A medida que el precio de casi todo ha aumentado y los salarios de los trabajadores estadounidenses prácticamente se han estancado, políticos como el presidente Donald Trump han tratado de tranquilizarnos diciéndonos que la economía está «muy bien» y que el mercado de valores está en auge. “Máximo récord, máximo récord, máximo récord”, dijo Trump en un evento a principios de este mes en Florida.
- La empresa más importante del mundo, Nvidia, está impulsando todo el crecimiento del mercado de valores estadounidense en una medida que ninguna otra empresa lo ha hecho en la memoria reciente.
- Si falla, existe el temor de que se lleve consigo a toda la economía estadounidense, y hay señales de que podría ser así.
- Las ondas expansivas de la caída de Nvidia serían devastadoras y de gran alcance (desde las nuevas empresas tecnológicas y la computación en la nube hasta la construcción, el desarrollo inmobiliario y el acero) debido a la cadena de suministro de la IA.
Aún así, a pesar de lo que ha sido un buen año para el mercado de valores, es difícil encontrar un día en el que un podcaster, un influencer o un economista no advierta que el auge de la IA que está impulsando la economía podría ser una burbuja, una que está a punto de estallar.
La empresa que está impulsando el movimiento positivo de Wall Street es Nvidia, la empresa más valiosa del planeta. Y eso se debe a que la reciente avalancha de centros de datos que están apareciendo en todo el país están llenos de unidades de procesamiento gráfico o chips de Nvidia.
Entonces, ¿por qué la salud de esta única empresa se convirtió en una fuerza descomunal en la economía? ¿Y por qué su salud asusta a tanta gente? Hoy, explicado El coanfitrión Noel King preguntó al comentarista económico, educador y autor de ¿En esta economía? Kyla Scanlon.
A continuación se muestra un extracto de su conversación, editado para mayor extensión y claridad. Hay mucho más en el podcast completo, así que escuche Hoy, explicado dondequiera que obtenga podcasts, incluidos Apple Podcasts, Pandora y Spotify.
Últimamente, los mercados han sido una montaña rusa. Y cuando preguntas por qué, la respuesta en términos generales es gracias a Nvidia. ¿Por qué el mundo está conteniendo la respiración por Nvidia? ¿Cuál es la preocupación aquí?
Bueno, Nvidia es algo emblemático de todo el desarrollo de la IA. Por lo tanto, todas las empresas de tecnología, desde Microsoft hasta Meta y Amazon, han basado todos sus planes futuros en Nvidia. (Si escucha algo sobre “financiamiento circular”, eso es lo que significa).
Nvidia está tan involucrada en el mercado en general (es una parte tan importante de la IA) que si estornudan, todos los demás se resfrían. Y por eso los mercados están un poco nerviosos, porque toda la historia de la IA, (y) por lo tanto, todo el mercado de valores, (y) por lo tanto, toda la economía depende de que Nvidia mantenga métricas de crecimiento bastante imposibles.
Realmente parece que esto no debería suceder: que no debería haber una empresa que sea lo suficientemente grande, lo suficientemente importante como para hacer temblar los mercados mundiales.
¿Qué pasó exactamente aquí?
Nvidia se hizo tan grande en tan poco tiempo que la economía estadounidense decidió diseñarse en torno a la IA. Ya sabes, el 40% del crecimiento del PIB proviene del desarrollo de la IA. Y entonces Nvidia, debido a esa concentración, debido a la apuesta que la economía estadounidense está haciendo por la IA, se han convertido en una especie de variable macro.
Puede pensar en sus informes de ganancias como lo haría con un informe de empleo que obtenemos del BLS o un informe de inflación que recibimos. El día de presentación de resultados para Nvidia es una prueba de la narrativa de la IA y, por lo tanto, es una prueba de la economía estadounidense. Y eso se debe simplemente a que hemos gastado mucho dinero en centros de datos (gasto de capital), mucho dinero en estos chips y estas empresas se están construyendo continuamente. Entonces eso es lo que pasó.
¿Existen otras empresas que ejerzan este tipo de influencia? ¿Walmart o Chevron tienen ese tipo de poder?
No. Nvidia es una parte muy importante del S&P 500; es casi el 8% de todo el índice. Creo que ha contribuido con una quinta parte de la ganancia total del índice este año.
Walmart no es un porcentaje tan grande del S&P 500, y no ha impulsado tanto crecimiento, tanto poder de ganancias, tanta inversión. Nvidia es realmente especial en ese sentido. …
El S&P 500 siempre ha tenido una posición bastante alta. Siempre ha habido empresas que son más importantes que otras. Pero sin Nvidia, la historia de 2024, 2025 parecería un estancamiento económico.
Ya conoces el viejo dicho: el mercado de valores no es la economía. ¿Nvidia simplemente está desempeñando este enorme papel en los mercados o representa una porción enorme de otras partes de la economía? Si Nvidia tropieza, ¿un millón de estadounidenses perderán sus empleos?
No creo que sea algo tan extremo. El mercado de valores definitivamente no es la economía, pero están cada vez más entrelazados porque la narrativa de la IA es muy importante. Si Nvidia implosiona, no sería que personas como médicos, conductores de autobuses y trabajadores de la construcción se quedarían repentinamente sin trabajo.
Lo único que sucedería sería que el mercado de valores colapsaría y la narrativa del crecimiento económico colapsaría. Y se podían ver efectos secundarios. Tal vez la empresa de construcción decida comenzar a despedir gente porque Nvidia conduce a algún tipo de recesión si terminan implosionando. Pero no sería una correlación directa, no.
Todo el mundo se pregunta: «¿Estamos en una burbuja de IA?» Y últimamente he visto gente sugiriendo que Nvidia será una de las grandes señales que nos dirá si va a explotar.
¿Qué sabemos sobre la amenaza de una burbuja de IA y dónde juega Nvidia?
Si tuviera cinco centavos por cada vez que alguien hablaba de la burbuja de la IA, ya sabes, podría invertir en Nvidia. Pero creo que la forma en que puedes pensarlo es: Nvidia es toda la tesis de la IA.
Si de repente, Nvidia tropieza, y cada vez hay más preocupación de que vaya a hacerlo, porque su trayectoria de crecimiento es bastante impresionante y bastante insostenible. porque es tan impresionante: las empresas podrían dejar de gastar decenas de miles de millones de dólares en centros de datos. Los proveedores de la nube retrasarían la expansión y las nuevas empresas creadas en torno a “la IA es el futuro” enfrentarían problemas de financiación. La bolsa perdería porcentajes de dos dígitos. Los auges regionales de la construcción vinculados a los centros de datos se desacelerarían. Lugares como Iowa, donde han ayudado a reactivar las economías locales hasta cierto punto (desde plantas siderúrgicas hasta trabajadores eléctricos, trabajadores de la construcción y promotores inmobiliarios) sentirían el impacto.
Y luego, por supuesto, si el mercado de valores cae, en última instancia, la economía en general sufre, porque entonces la Reserva Federal tendría que presentar algún tipo de plan de financiación de emergencia. Es posible que el presidente Trump tenga que idear un plan de política fiscal para evitar que el fondo se rompa y se produzca una explosión masiva.
La preocupación es que si Nvidia cae, toda la cadena de suministro de IA se tambaleará. Y debido a que la economía y el mercado de valores están tan involucrados en eso, realmente podría tener otras repercusiones.
Al final del día, me pregunto qué cree que significa una empresa como Nvidia para la economía estadounidense. Es una bestia. Ocupa una gran parte del mercado.
¿En qué posición nos encontramos aquí al tener una empresa tan influyente?
Bueno, Greg Ip del Wall Street Journal escribió un gran artículo llamando a Nvidia la revolución tecnológica sin alegría. Y creo que es una muy buena manera de pensarlo. El comercio de IA, si funciona, (entonces) los beneficios recaerán en unas pocas personas seleccionadas, ¿verdad? Entonces, empresas como Nvidia: la gente invertirá un poco en Nvidia. Empresas como Open AI, empresas como Anthropic, realmente se beneficiarán si todo esto termina funcionando.
Pero las pérdidas provocadas por la IA están socializadas. Entonces, si de repente los centros de datos no funcionan, si el comercio de IA explota por completo, las cuentas de jubilación de las personas sufrirán mucho, porque el S&P 500 es en lo que la mayoría de la gente invierte para su cuenta de jubilación, y Nvidia es gran parte del S&P 500, como comentamos. Y luego, si los centros de datos no funcionan, habrá muchas comunidades locales que han puesto sus esperanzas en estas cosas y han soñado que funcionarán y agregarán empleos. Y ese es el problema de que la IA y Nvidia acaparen una parte tan grande de la economía.
Por eso Greg la llama la revolución tecnológica sin alegría, porque a mucha gente no le gusta esto. Creo que es algo realmente importante a considerar. Creo que la estadística era que 6 de cada 10 estadounidenses, esencialmente, no quieren todo esto. No les gusta lo que prometen las empresas de IA, especialmente cuando los directores ejecutivos llegan y dicen que van a quitarle el trabajo a la gente.
Luego también hay un gráfico del (Financial Times) que creo que resume esta amplia conversación que seguimos teniendo muy bien, donde dice: La IA podría ser el fin de la escasez, lo que significa que lo resuelve todo; el fin de la humanidad, es decir, que mate a todos; o podría agregar 0,2 puntos porcentuales al PIB. Y es como era Internet hasta cierto punto.
Parece que existe la posibilidad de que este problema de desigualdad que hemos estado enfrentando durante aproximadamente una generación realmente pueda exacerbarse.
Lo frustrante de la conversación sobre IA es que todo el mundo habla de ella, pero todavía no existe una solución política. No tenemos idea de cómo vamos a recapacitar a la gente. No sabemos si necesitamos alguna forma de RBU, renta básica universal, para ayudar a las personas durante un momento de transición.
Tenemos tantas lecciones que podríamos aprender de cosas como lo que sucedió en el Rust Belt, cuando la fabricación se trasladó al extranjero y cómo eso devastó a las comunidades locales. Podríamos ver que algo así sucede con la IA con el tiempo.
