El candidato Donald Trump prometió un renacimiento económico. El presidente Donald Trump está entregando agitación económica.
El mercado de valores de EE. UU., Una vez que la única medida de desempeño económico que le importaba al presidente, ha visto una venta importante en medio de temores de una recesión inminente, y Estados Unidos tiene un rendimiento inferior en relación con sus pares globales.
Otros indicadores se ven más brillantes, pero hay señales preocupantes en el horizonte. El informe de empleos de febrero dijo que el mercado laboral se estaba manteniendo estable, pero el informe aún no capturó el alcance total de los despidos masivos de Trump de los trabajadores federales. La inflación se redujo ligeramente en febrero, pero la estabilidad de los precios está en problemas cuando los aranceles de Trump conllevan una guerra comercial mundial.
Mientras tanto, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que la administración se centra en la «economía real», que rastrean los rendimientos del Tesoro como un indicador de su salud. La disminución de los rendimientos del Tesoro podría ayudar a reducir los costos de los préstamos en toda la economía, estimular la inversión y conducir al crecimiento económico. Pero en medio del caos creado por las políticas de Trump, no está claro que la estrategia funcione.
El futuro se ve lo suficientemente rocoso como para que Trump el fin de semana pasado se negó a descartar una recesión.
Los defensores de Trump dicen que el dolor es temporal y que los buenos tiempos están por delante: «Sugeriría que las personas mantengan su polvo seco y prestan atención a un plan económico bien pensado que realmente hará que Estados Unidos sea genial nuevamente», dijo el lunes Larry Kudlow, un experto comercial de Fox y ex asesor de Trump.
Pero el público estadounidense sigue siendo escéptico: una encuesta de March Reuters/Ipsos encontró que el 57 por ciento de los estadounidenses piensa que la política económica de Trump ha sido demasiado errática. Otras encuestas recientes muestran de manera similar sus calificaciones de aprobación sobre su manejo del tanque de la economía.
Así es como se ve la economía en este momento, en cuatro gráficos.
Las acciones estadounidenses tienen un rendimiento inferior
Los inversores podrían haber esperado que el segundo mandato de Trump fuera una bendición para el mercado de valores. Trump ciertamente le dio mucha atención a los mercados durante su primer mandato, cuando con frecuencia promocionó los máximos récord que el mercado de valores alcanzó bajo su mandato, pareciendo verlo como un reflejo directo de la fortaleza de sus políticas económicas.
En su segundo mandato, los mercados han sido arrastrados por sus políticas arancelarias, que amenazan con aumentar los precios de los estadounidenses y, mientras tanto, ha desestimado las preocupaciones sobre una posible recesión.
«No lo veo en absoluto», dijo Trump a los periodistas el martes cuando se le preguntó si cree que habrá una recesión.
Los principales índices de acciones de EE. UU. Cerraron más alto el miércoles después del informe de inflación. Pero todavía están publicando pérdidas este año hasta la fecha. Eso los ha puesto detrás de los índices de acciones globales. Algunos de los que excluyen las acciones estadounidenses incluso han publicado ganancias hasta ahora en 2025.
El crecimiento del empleo es estable pero precario
Aunque la contratación se ha mantenido fuerte, hay algunas señales de que el mercado laboral se está enfriando. Estados Unidos agregó 151,000 empleos en febrero, pero la tasa de desempleo aumentó a 4.1 por ciento desde el 4 por ciento.
Ese aumento podría ser una señal de una desaceleración por venir. En febrero, los empleadores estadounidenses anunciaron recortes de empleo a la par con lo que se vio durante las últimas dos recesiones de los Estados Unidos.
Los números de empleos de febrero tampoco reflejan completamente el impacto de los recortes en curso en el gobierno federal.
Solo el miércoles, la administración Trump recortó más de 1.300 empleos en el departamento de educación, prácticamente a la mitad de su tamaño. El Departamento de Eficiencia del Gobierno de Elon Musk también ha afirmado haber ganado más de $ 100 mil millones en recortes de gastos, pero su equipo no ha sido confiable en su contabilidad. Esos recortes también podrían afectar los empleos en las empresas que se contraen con el gobierno federal.
Trump está mirando los rendimientos del Tesoro
Los funcionarios de Trump han señalado que están monitoreando de cerca un punto de referencia conocido como el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años.
Ese rendimiento es la tasa de interés que el gobierno federal paga a los tenedores de bonos del Tesoro cada año con préstamos que maduran después de 10 años. Afecta los costos de los préstamos para todo, desde el mercado hipotecario de $ 12.6 billones hasta $ 5.8 billones en préstamos bancarios. El rendimiento actual es de aproximadamente 4.2 por ciento.
Esa tasa no está determinada por el gobierno, sino establecida por las fuerzas del mercado. Si las instituciones financieras se sienten bien con la perspectiva financiera de los Estados Unidos, sus ofertas en estas subastas de bonos pueden ser más bajas. Si predicen la turbulencia económica, como es actualmente el caso, esas ofertas pueden ser más altas.
Inmediatamente después de la reelección de Trump, la tasa del Tesoro a 10 años aumentó bruscamente. Se ha reducido desde que alcanzó su punto máximo en enero, pero volvió a aumentar en medio de la incertidumbre y el miedo creados por los aranceles de Trump.
Bessent ha dicho que reducir el rendimiento del Tesoro podría generar alivio financiero a los estadounidenses con dificultades, y Trump anunció una «caída grande y hermosa» en los rendimientos del Tesoro durante su reciente discurso ante el Congreso.
Sin embargo, hay algunos inconvenientes en sus planes: para uno, Alemania ha provocado una venta de bonos globales con su reciente anuncio de la infraestructura importante y el gasto en defensa, lo que hace que aumente los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos. Y los aranceles de Trump en realidad pueden conducir a una mayor inflación, lo que dificulta que los costos de los préstamos disminuyan.
Se espera que la inflación vuelva a subir
Los nuevos datos del gobierno federal publicados el miércoles muestran que la inflación se enfrió a 2.6 por ciento en febrero, excediendo las expectativas de algunos analistas. Pero podría ser prematuro celebrar.
Esto se debe a que los aranceles de Trump aún no han tenido un precio total en bienes de consumo. Trump impuso aranceles del 25 por ciento a todos los productos de aluminio y acero el miércoles, y la Unión Europea y Canadá han respondido con tarifas de represalia en una gran cantidad de productos estadounidenses que van desde bourbon hasta motocicletas.
Trump también ha impuesto un arancel del 20 por ciento a los productos chinos y un 25 por ciento de aranceles a las importaciones de Canadá y Nuevo México, aunque ha eximido amplias categorías de bienes, incluidos los bienes importados por los fabricantes de automóviles estadounidenses.
Si la inflación vuelve a funcionar, la preocupación es que la Reserva Federal podría no poder usar la palanca de las tasas de interés para responder a una posible recesión. La Fed se ha acercado a su tasa objetivo de inflación del 2 por ciento, pero podría no estar dispuesto a introducir más recortes de tasas de interés si ese número comienza a aumentar nuevamente.
