¿Donald Trump está tanqueando la economía?
El mercado de valores ha recibido una paliza, cediendo seis meses de ganancias en las últimas tres semanas. Varios indicadores económicos, la confianza del consumidor, las estimaciones del PIB, se han vuelto más sombrías.
Todas las señales apuntan a que el principal culpable sea Trump y su obsesión de la guerra comercial. Los mercados han hablado fuerte y claro que odian los aranceles de Trump. Incluso más que los niveles arancelarios en sí, puede ser la incertidumbre sobre lo que Trump hará que esté impulsando el miedo entre los inversores, ya que esto hace que sea muy difícil hacer la planificación comercial.
Aún así, aunque parece claro que Trump está empeorando la economía, aún no está claro cuánto peor lo está empeorando. Hay más en la vida, y la economía de los Estados Unidos, que Trump y el mercado de valores, y varios indicadores importantes continúan sugiriendo que las cosas están en forma decente.
La economía que Trump heredó de Joe Biden estaba en buena forma, pero tenía algunos problemas persistentes y posibles signos de problemas: había temores sobre el regreso de la inflación (que estimularon a la Fed para mantener altas las tasas de interés), la desaceleración del crecimiento del PIB, las acciones y particularmente las acciones tecnológicas y de IA se sobrevaloran y se desplomaron un mercado de la vivienda continua.
Los buenos tiempos siguieron rodando durante el primer mes de Trump en el cargo, cuando no estaba claro cuán serio sería sobre sus propuestas de tarifas que suenan absurdos. Pero como se hundió gradualmente en que todo el país ahora estaba atado al viaje arancelario salvaje de Trump, las vibraciones cambiaron. La confianza del consumidor tomó una fuerte disminución en las encuestas publicadas a fines de febrero, en gran parte debido a los temores arancelarios.
Los mercados tomaron un giro aún más dramático. El 21 de febrero, las acciones comenzaron a caer, y han seguido cayendo desde entonces. En los últimos 18 días, los principales índices de acciones, el promedio industrial Dow Jones, el S&P 500, el Nasdaq, borraron los últimos seis meses de ganancias.
Obviamente, si esta tendencia continúa, eso no sería bueno.
Sin embargo, indicadores económicos más amplios cuentan una historia de algún debilitamiento, pero aún no es un desastre.
Eso se puede ver en los números de empleo para febrero, lo que todavía se veía bien. Se puede ver en las estimaciones de crecimiento del PIB para el trimestre actual. Esta semana, Goldman Sachs rebajó su estimación del 2.4 por ciento al 1.7 por ciento, lo que es un debilitamiento, pero aún no el número negativo que predeciría una recesión. Y los datos del IPC (índice de precios al consumidor) para febrero sugirieron que la inflación aún no ha regresado a pesar de algunos temores. (La importante advertencia allí es que las tarifas de Trump, que empujarán muchos precios más altos, aún no se habían impuesto en gran medida).
En otras palabras, la economía parece estar hasta ahora en su mayoría a pesar del desorden de Trump.
¿Pero este seguirá siendo este?
En teoría, Trump podría estar actuando para tranquilizar a los mercados, pero en la práctica ha estado haciendo lo contrario. En una entrevista el fin de semana pasado, sonó imperturbable por la posibilidad de una recesión, diciendo que habría un «período de transición» mientras impuso su agenda económica. Tiene una ronda de tarifas nuevas y más amplias planeadas para el 2 de abril. ¿A dónde nos llevará su viaje salvaje?
