Las tarifas del presidente Donald Trump han tenido una semana caótica. Primero, estaban encendidos, luego fueron geniales, luego tal vez estaban fuera, luego definitivamente fuera (pero por ahora).
Después de que la administración Trump promulgó sus aranceles del 25 por ciento en la mayoría de los bienes mexicanos y canadienses el martes, las acciones cayeron de inmediato. Hasta el jueves, el S&P 500 había caído casi un cuatro por ciento desde el comienzo de la semana.
Por ahora, esas tarifas parecen estar en espera. Después de crear una talla temporal para los productos importados por los fabricantes de automóviles de EE. UU. El miércoles, Trump anunció el jueves que detendría aranceles sobre muchos bienes mexicanos y canadienses para otro mes.
Se espera que las tarifas de represalia de Canadá permanezcan vigentes, al menos por ahora. No está claro si México procederá con sus aranceles planificados sobre los bienes estadounidenses, que se esperaba que se anunciaran el domingo.
El cambio fue sorprendente: Trump inicialmente afirmó que no consideraría ninguna excepción a las tarifas, y los elogió extensamente durante su discurso ante el Congreso el martes.
La Casa Blanca no ha dicho lo que hizo que Trump cambiara de opinión. Pero es posible que el shock que sus aranceles causaron al mercado de valores entraron en su toma de decisiones.
Trump ciertamente le dio mucha atención a los mercados durante su primer mandato, cuando con frecuencia promocionó los máximos récord que el mercado de valores alcanzó bajo su mandato, pareciendo verlo como un reflejo directo de la fortaleza de sus políticas económicas.
Vale la pena mencionar que los presidentes no tienen mucho control sobre la economía, y Trump llegó al cargo cuando la economía ya era bastante fuerte. Sin embargo, su toma de decisiones a menudo parecía estar influenciada por el mercado de valores.
En 2018, criticó públicamente al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, por aumentar las tasas de interés, alegando que estaba reduciendo el mercado de valores: “El único problema que tiene nuestra economía es la Fed. No tienen una idea del mercado ”, publicó en las redes sociales.
Y a principios de 2019, cuando los mercados cayeron en respuesta a los aranceles de Trump sobre China, regresó o retrasó algunas de las tarifas.
Sus recortes de impuestos corporativos de 2017, que redujeron la tasa impositiva máxima del 39 por ciento al 21 por ciento, también parecían diseñadas para ser amigables con el mercado, y los inversores esperan que extienda esos recortes este año.
Otro indicador económico que puede haber influido en la política arancelaria de Trump es una en la que el presidente parece haber desarrollado un nuevo enfoque durante su segundo mandato: un punto de referencia conocido como el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años.
Ese rendimiento es la tasa de interés que el gobierno federal paga a los tenedores de bonos del Tesoro cada año con préstamos que maduran después de 10 años.
El rendimiento del Tesoro a 10 años se considera un indicador clave de la fortaleza de la economía de los Estados Unidos y afecta los costos de endeudamiento para todo, desde el mercado hipotecario de $ 12.6 billones hasta $ 5.8 billones en préstamos bancarios. El rendimiento actual es de aproximadamente 4.2 por ciento.
Esa tasa no está establecida por el gobierno, sino que está determinada por Wall Street a través de un proceso de subasta. Si las instituciones financieras se sienten bien con la perspectiva financiera de los Estados Unidos, sus ofertas en estas subastas de bonos pueden ser más bajas. Si predicen la turbulencia económica y miran una crisis de la deuda nacional, como es actualmente el caso, esas ofertas pueden ser más altas.
Inmediatamente después de la reelección de Trump, la tasa del Tesoro a 10 años aumentó bruscamente. Se ha reducido desde que alcanzó su punto máximo en enero, pero volvió a aumentar en medio de la incertidumbre y el miedo creados por los aranceles de Trump.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que reducir el rendimiento del Tesoro podría generar alivio financiero a los estadounidenses que luchan, y Trump anunció una «caída grande y hermosa» en los rendimientos del Tesoro durante su discurso al Congreso el martes.
Es difícil decir qué está impulsando la formulación de políticas arancelas de Trump con certeza. Pero según el comportamiento pasado, las acciones y los mercados de bonos parecen factores importantes para observar.
